中央經(jīng)濟會議始于1994年，每年年終召開一次、一般持續(xù)三天，相較于政治局會議（以經(jīng)濟為主題）一個季度召開一次，對宏觀經(jīng)濟政策不會涉及過多，整體篇幅一般在1000字左右，而中央經(jīng)濟工作會議篇幅則通常在5000字左右，對宏觀經(jīng)濟政策的著墨也會更多。

因此，中央經(jīng)濟會議相當于年終總結與年度工作計劃，被視為第二年政府工作報告的指導思想，會議所釋放出的信號值得關注。本文解讀如下：
信號1：迎接二十大，明年“穩(wěn)字當頭”
十九屆六中全會明確二十大將于2022年下半年召開，這是2022年最為重要的大事，穩(wěn)的成分可以說是非常重。為此，中央經(jīng)濟工作會議也特別強調(diào)要“明年工作要穩(wěn)字當頭……穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，保持社會大局穩(wěn)定”。
其中，“穩(wěn)字當頭……保持宏觀經(jīng)濟大盤”是比較罕見的提法，同時考慮到本次會議亦提及“六穩(wěn)”“六保”，表明明年政策層面偏松的基調(diào)比較穩(wěn)了。
信號2：國內(nèi)經(jīng)濟面臨“需求收縮、供給沖擊以及預期轉(zhuǎn)弱”
會議在國內(nèi)形勢研判方面則比較悲觀，即指出國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展面臨“需求收縮、供給沖擊以及預期轉(zhuǎn)弱”三重壓力，這也和之前高層多次提及的“經(jīng)濟面臨新的下行壓力”相呼應。
這里的供給沖擊主要指產(chǎn)業(yè)鏈與供應鏈的穩(wěn)定性受到?jīng)_擊、卡脖子技術無法自主、大宗商品價格處于高位給國內(nèi)生產(chǎn)成本帶來壓力以及國內(nèi)近期面臨的能耗雙控與拉閘限電等等，需求收縮則主要指消費與投資不足（與擴大內(nèi)需戰(zhàn)略相對應）、信用萎縮（如實體經(jīng)濟信貸需求不足以及地方信用環(huán)境被破壞）等，預期轉(zhuǎn)弱則主要指目前市場對未來半年的國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)生了悲觀預期等。
信號3：2021年宏觀政策呈寬松方向
整體基調(diào)確立：政策發(fā)力適當靠前、財政和貨幣政策協(xié)調(diào)聯(lián)動
貨幣政策：靈活適度，且未提及“保持M2、社融與經(jīng)濟增速相匹配”
財政政策：實施新的減稅降費政策，適當超前開展基礎設施投資
根據(jù)上述三項會議政策研判，為配合政府加杠桿、新一輪基建投資計劃，強化財政和貨幣政策協(xié)調(diào)聯(lián)動的效力，2022年一季度之前可能還會再降準一次、降息舉措也會推出，同時赤字率（2020年與2021年分別為3.60%與3.20%）和地方專項債發(fā)行規(guī)模（2020年與2021年分別為3.75萬億與3.65萬億）兩大目標均會相應提升。
信號4：大篇幅討論“風險”的問題
（一）堅決遏制新增地方政府隱性債務
（二）首次沒有提及“去杠桿”或“穩(wěn)杠桿”，2022年將加杠桿
（三）防范金融風險仍在路上，要壓實企業(yè)自救主體責任
2021年中央經(jīng)濟工作會議對風險有大篇幅表述，其中隱性債務新增在政策層面并沒有放松的跡象，2022年的目標應該是加杠桿，這里的加杠桿可能不僅局限于政府部門，可能還包括居民部門與企業(yè)部門等表述，表明2022年金融風險防范仍是政策重點。
信號5：繼續(xù)房住不炒，但要加強預期引導、因城施策和良性循環(huán)
2020年與2021年中央經(jīng)濟工作會議對房地產(chǎn)的表述均比較多，且均強調(diào)“房住不炒”的定位，但是從表述上看，能感覺到政策層面開始偏向溫和，如提出要“加強預期引導……支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，因城施策房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展”等等。
這里的“良性循環(huán)”一詞很值得品味——即重在強調(diào)房地產(chǎn)與金融體系之間的良性循環(huán)以及地產(chǎn)項目本身的盤活等。
信號6：為資本設置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監(jiān)管
2021年中央經(jīng)濟工作會議提出“要為資本設置‘紅綠燈’，依法加強對資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長”，應該說這是比較嚴厲的表述，即要明確資本哪些可以做、能做到多少程度以及哪些不能做，要劃定紅線、明確底線。對影響共同富裕理念與導向的暴利行業(yè)均將受到政策層面的擠壓，回歸傳統(tǒng)、回歸常態(tài)。
信號7：盡早實現(xiàn)能耗“雙控”向碳排放總量和強度“雙控”轉(zhuǎn)變
2021年中央經(jīng)濟工作會議提出要正確認識和把握碳達峰碳中和，這意味著后續(xù)碳達峰碳中和的推進將會吸取過去一刀切的教訓，有序推進。
信號8：就業(yè)的地位被提高
會議提出“在推動高質(zhì)量發(fā)展中強化就業(yè)優(yōu)先導向”，同時基本上用一整段篇幅對就業(yè)問題進行討論，這表明就業(yè)的地位實際上被提的很高，其中“六穩(wěn)”“六保”的關鍵就在于保就業(yè)保民生保市場主體。為此，會議提出要實施新的減稅降費政策、加大對實體經(jīng)濟融資支持力度（繼續(xù)強調(diào)量增擴面價降）等。
信號9：各地區(qū)可以在改革開放上更有作為
會議明確提出要吸引外資力度，并特別提出“鼓勵各地因地制宜、主動改革”，我們理解為激發(fā)市場活力、調(diào)動積極性，2022年地方可以在改革開放上更有作為，特別是國家重大經(jīng)濟區(qū)域。
信號10：其它關注點
（一）2022年要全面實施股票發(fā)行注冊制
（二）繼續(xù)強調(diào)“擴大內(nèi)需戰(zhàn)略”
（三）關注“完成國企改革三年行動任務”等表述
（四）激發(fā)涌現(xiàn)一大批“專精特新”企業(yè)
（五）領導干部要加強經(jīng)濟學知識、科技知識學習，慎重決策、慎重用權