應(yīng)收賬款是金融資管領(lǐng)域中非常常見(jiàn)的投資標(biāo)的, 但在諸多投資業(yè)務(wù)中, 以應(yīng)收賬款為核心的各類(lèi)權(quán)益的范圍和特征很多人會(huì)分不清楚。

舉個(gè)例子, 我們常常聽(tīng)到“債權(quán)”/“應(yīng)收賬款”/“應(yīng)收賬款債權(quán)”/“保理應(yīng)收賬款”等概念, 且這些概念經(jīng)常在同一語(yǔ)境下被相互交換使用, 仿佛他們的含義是一樣的。但事實(shí)上, 這些概念所承載的卻是不同的含義。

本文將以應(yīng)收賬款為核心, 綜合辨析極易與應(yīng)收賬款產(chǎn)生混淆的債權(quán)、應(yīng)收賬款債權(quán)、未來(lái)應(yīng)收賬款、保理應(yīng)收賬款、可證券化的應(yīng)收賬款等概念。

一、債權(quán)

根據(jù)《民法總則》第118條規(guī)定, 債權(quán)是因合同、侵權(quán)行為、無(wú)因管理、不當(dāng)?shù)美�以及法律的其他�?guī)定, 權(quán)利人請(qǐng)求特定義務(wù)人為或者不為一定行為的權(quán)利。這里的核心在于, 債權(quán)的發(fā)生原因有四種。即債權(quán)可分為合同之債、侵權(quán)之債、無(wú)因管理之債、不當(dāng)?shù)美�之債及法定之�?/span>。 

據(jù)此, 債權(quán)并不等同于應(yīng)收賬款。僅債權(quán)之中以金錢(qián)作為給付內(nèi)容的合同之債可被認(rèn)定為應(yīng)收賬款債權(quán), 多指已經(jīng)滿(mǎn)足付款條件的現(xiàn)有應(yīng)收賬款產(chǎn)生的債權(quán)。

二、應(yīng)收賬款

01

定義

應(yīng)收賬款是指權(quán)利人因提供一定的貨物、服務(wù)或設(shè)施而獲得的要求義務(wù)人付款的權(quán)利以及依法享有的其他付款請(qǐng)求權(quán), 包括現(xiàn)有的和未來(lái)的金錢(qián)債權(quán)。 

根據(jù)業(yè)務(wù)特征和需求不同, 目前各類(lèi)法規(guī)和規(guī)范性文件中對(duì)應(yīng)收賬款的定義各有側(cè)重, 我們?cè)谙路奖砀裰羞M(jìn)行了梳理。

02

特性

綜合上述定義，將應(yīng)收賬款定義為以金錢(qián)給付為主要內(nèi)容的付款請(qǐng)求權(quán), 即具備相應(yīng)的債權(quán)屬性，亦可稱(chēng)之為“應(yīng)收債權(quán)”。

《登記辦法》作為首次對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行直接定義的部門(mén)規(guī)章, 將之前各類(lèi)規(guī)范性文件中應(yīng)收賬款的權(quán)利主體從企業(yè)擴(kuò)大至權(quán)利人, 并進(jìn)一步明確系因提供一定的貨物、服務(wù)或設(shè)施而獲得的要求義務(wù)人付款的權(quán)利以及依法享有的其他付款請(qǐng)求權(quán)。

三、未來(lái)應(yīng)收賬款

 如下圖所示, 以時(shí)間維度為劃分依據(jù), 我們可將應(yīng)收賬款劃分為現(xiàn)有應(yīng)收賬款及未來(lái)應(yīng)收賬款:

未來(lái)應(yīng)收賬款是指合同項(xiàng)下賣(mài)方義務(wù)未履行完畢的預(yù)期應(yīng)收賬款。相應(yīng)地, 通常認(rèn)為現(xiàn)有應(yīng)收賬款是指在權(quán)利處分時(shí)點(diǎn), 存在已訂立且生效的基礎(chǔ)合同, 并且該等基礎(chǔ)合同項(xiàng)下付款履行先決條件已完全滿(mǎn)足的應(yīng)收賬款(如買(mǎi)賣(mài)合同已訂立并生效, 但買(mǎi)方付款依賴(lài)于買(mǎi)方指示交貨、賣(mài)方進(jìn)行貨物交付及驗(yàn)收, 且買(mǎi)方的交貨指示、賣(mài)方的貨物交付及驗(yàn)收均已完成)。 

相應(yīng)地, 未來(lái)應(yīng)收賬款以基礎(chǔ)合同是否存在分為在權(quán)利處分時(shí)點(diǎn)有基礎(chǔ)合同的未來(lái)應(yīng)收賬款, 與暫無(wú)基礎(chǔ)合同的未來(lái)應(yīng)收賬款: 

•  有基礎(chǔ)合同的未來(lái)應(yīng)收賬款是指在權(quán)利處分時(shí)點(diǎn), 存在已訂立且生效的基礎(chǔ)合同, 但該等基礎(chǔ)合同項(xiàng)下要求義務(wù)人履行付款義務(wù)的先決條件尚未滿(mǎn)足(如買(mǎi)賣(mài)合同已訂立并生效, 但買(mǎi)方付款依賴(lài)于買(mǎi)方指示交貨、賣(mài)方進(jìn)行貨物交付及驗(yàn)收, 但買(mǎi)方交貨指示、賣(mài)方貨物交付及驗(yàn)收尚未完成); 

• 無(wú)基礎(chǔ)合同的未來(lái)應(yīng)收賬款是指在權(quán)利處分時(shí)點(diǎn), 尚未存在基礎(chǔ)合同, 但基于一定的交易習(xí)慣或慣例于將來(lái)可能成立之預(yù)期付款請(qǐng)求權(quán)。由于基礎(chǔ)合同未成立, 也不存在任何對(duì)特定義務(wù)人的現(xiàn)有金錢(qián)債權(quán)(如高速公路收費(fèi)權(quán)、公園門(mén)票收入等)。 

特別地, 針對(duì)未來(lái)應(yīng)收賬款項(xiàng)下無(wú)基礎(chǔ)合同而基于交易習(xí)慣于將來(lái)可能成立之付款請(qǐng)求權(quán), 在金融資管業(yè)務(wù)實(shí)踐中, 與收益權(quán)等概念存在一定程度的混用。

針對(duì)收費(fèi)權(quán), 在交易上其系基于特許經(jīng)營(yíng)權(quán)而產(chǎn)生的有權(quán)收取費(fèi)用的權(quán)利。 

針對(duì)收益權(quán), 目前一般理解其系以特定資產(chǎn)(根據(jù)收益權(quán)類(lèi)別的不同, 相應(yīng)資產(chǎn)可分為債權(quán)、股權(quán)、投資份額及收費(fèi)權(quán))為基礎(chǔ), 在特定資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流收益的前提下, 要求收到現(xiàn)金流收益的相關(guān)方轉(zhuǎn)付前述現(xiàn)有的或?qū)��?lái)的現(xiàn)金流收益的權(quán)利。 

結(jié)合《登記辦法》中針對(duì)應(yīng)收賬款的定義, 應(yīng)收賬款中能源、交通運(yùn)輸、水利、環(huán)境保護(hù)、市政工程等基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項(xiàng)目收益權(quán)屬于收益權(quán)中以收費(fèi)權(quán)為基礎(chǔ)而產(chǎn)生的收益權(quán)的范疇, 我們可以為理解方便, 將其定義為收費(fèi)收益權(quán)。從時(shí)間維度上, 鑒于在權(quán)利處分時(shí)點(diǎn), 收費(fèi)收益權(quán)所對(duì)應(yīng)的債權(quán)人義務(wù)大多尚未履行完畢、甚至尚不存在有效訂立的基礎(chǔ)合同, 因此相應(yīng)應(yīng)屬未來(lái)應(yīng)收賬款。 

即收益權(quán)中的收費(fèi)收益權(quán)作為未來(lái)應(yīng)收賬款中的一種, 可被納入應(yīng)收賬款的范疇, 但包括債權(quán)收益權(quán)、股權(quán)收益權(quán)和投資收益權(quán)在內(nèi)的其他收益權(quán)類(lèi)別可能無(wú)法被納入應(yīng)收賬款范疇, 且基于其作為針對(duì)已取得的現(xiàn)金流收益的給付請(qǐng)求權(quán), 與可獨(dú)立產(chǎn)生現(xiàn)金流的應(yīng)收賬款債權(quán)存在差異。

四、保理應(yīng)收賬款

保理應(yīng)收賬款作為保理業(yè)務(wù)開(kāi)展的基礎(chǔ), 對(duì)于正確識(shí)別保理債權(quán)資產(chǎn)屬性、理解交易要點(diǎn)至關(guān)重要。 

但實(shí)踐中保理應(yīng)收賬款與應(yīng)收賬款混用的情況時(shí)有發(fā)生。對(duì)此, 我們將在本文這一部分重點(diǎn)釋明保理應(yīng)收賬款與應(yīng)收賬款的區(qū)別及聯(lián)系。 

結(jié)合部分地區(qū)之前所出臺(tái)的細(xì)化規(guī)則, 就保理業(yè)務(wù)而言, 通常認(rèn)為保理是指保理商基于與債權(quán)人訂立的保理協(xié)議, 以受讓債權(quán)人對(duì)債務(wù)人享有的應(yīng)收賬款為前提, 為債權(quán)人對(duì)債務(wù)人享有的應(yīng)收賬款提供保理服務(wù)(包括但不限于貿(mào)易融資、應(yīng)收賬款管理與催收等綜合性商貿(mào)服務(wù))。 

就保理的特點(diǎn)而言, 應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓是保理業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)與核心, 但結(jié)合規(guī)范性文件的限制, 并非所有的應(yīng)收賬款均為適格的保理應(yīng)收賬款。 

具體而言, 如前所述, 以時(shí)間維度為劃分依據(jù), 我們可將應(yīng)收賬款劃分為現(xiàn)有應(yīng)收賬款及未來(lái)應(yīng)收賬款。 

針對(duì)是否可就未來(lái)應(yīng)收賬款開(kāi)展保理業(yè)務(wù), 監(jiān)管部門(mén)對(duì)商業(yè)銀行和其他有權(quán)開(kāi)展保理融資業(yè)務(wù)的公司限制不同: 商業(yè)銀行明確不得就未來(lái)應(yīng)收賬款而產(chǎn)生的付款請(qǐng)求權(quán)等開(kāi)展保理融資業(yè)務(wù), 商業(yè)保理公司就未來(lái)應(yīng)收賬款開(kāi)展保理融資業(yè)務(wù)則無(wú)明確限制。 

此外, 根據(jù)商務(wù)部指定進(jìn)行商業(yè)保理業(yè)務(wù)試點(diǎn)的天津市與上海市的地方性規(guī)范文件的相關(guān)規(guī)定, 商業(yè)保理公司開(kāi)展未來(lái)應(yīng)收賬款的保理業(yè)務(wù)亦未受限制。 

但《企業(yè)應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)指南》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《應(yīng)收賬款掛牌指南》)明確基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)滿(mǎn)足: 基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及的交易合同應(yīng)當(dāng)合法有效, 債權(quán)人已經(jīng)履行了合同項(xiàng)下的付款先決義務(wù), 合同約定的付款條件已滿(mǎn)足, 不存在屬于預(yù)付款的情形, 且債務(wù)人履行其付款義務(wù)不存在抗辯事由和抵銷(xiāo)情形。據(jù)此, 就資產(chǎn)證券化的角度, 保理應(yīng)收賬款原則上應(yīng)限定為現(xiàn)有應(yīng)收賬款。

五、可證券化的應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款作為金融資管業(yè)務(wù)項(xiàng)下資產(chǎn)證券化項(xiàng)目中常見(jiàn)的基礎(chǔ)資產(chǎn)之一, 基于時(shí)間維度的劃分, 應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化項(xiàng)目中可作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的應(yīng)收賬款一般分為兩類(lèi): 應(yīng)收賬款債權(quán)及以收費(fèi)收益權(quán)為代表的未來(lái)應(yīng)收賬款。 

上述兩類(lèi)應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)分別適用于《應(yīng)收賬款掛牌指南》及《基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)指南》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)掛牌指南》)。相應(yīng)基礎(chǔ)資產(chǎn)異同分析如下: 

就基于應(yīng)收賬款債權(quán)的應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化(含保理資產(chǎn)證券化)而言, 相應(yīng)應(yīng)收賬款(含保理應(yīng)收賬款)應(yīng)當(dāng)滿(mǎn)足《應(yīng)收賬款掛牌指南》中對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的要求, 包括但不限于基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及的交易合同應(yīng)當(dāng)合法有效, 債權(quán)人已經(jīng)履行了合同項(xiàng)下的付款先決義務(wù), 合同約定的付款條件已滿(mǎn)足, 不存在屬于預(yù)付款的情形, 且債務(wù)人履行其付款義務(wù)不存在抗辯事由和抵銷(xiāo)情形。 

據(jù)此, 原則上可證券化的應(yīng)收賬款債權(quán)應(yīng)為現(xiàn)有應(yīng)收賬款。即原則上債權(quán)人尚未履行完畢其合同項(xiàng)下付款先決義務(wù)的未來(lái)應(yīng)收賬款不得作為基于應(yīng)收賬款債權(quán)的應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化(含保理資產(chǎn)證券化)項(xiàng)下的應(yīng)收賬款(含保理應(yīng)收賬款)。